Кредитний пул PM

Кредитний пул є джерелом коштів для фінансування PM. Кредитори вносять USDC. Рахунки з портфельною маржею автоматично позичають їх, щоб сплачувати премії за опціонами та розрахунки на експірації, поки їхнє забезпечення залишається на Hyperliquid. Кредитори отримують відсотки, які сплачують позичальники.

Сторінки Lend у застосунку ще немає. Поточний стан пулу, ваша позиція та запити на виведення доступні в /v1/pm-pool у довіднику REST.

Частки

• Депозит випускає частки. Ви вносите USDC на HyperEVM і отримуєте частки пулу за поточною ціною частки. Перший депозит у порожній пул оцінює частки в 1 USDC.
• Ціна частки дорівнює NAV на частку. NAV складається з грошових коштів пулу плюс балансова вартість його позик мінус очікувані збитки за проблемними позиками, які не покриває резерв першого збитку. Частка резерву в несплачених відсотках не враховується як вартість для кредиторів.
• Округлення на користь пулу. Під час випуску кількість часток округлюється вниз, а при частковій виплаті частки спалюються з округленням вгору.
• Відсотки підвищують ціну частки. У міру нарахування відсотків позичальникам вартість позик зростає, NAV зростає, і кожна частка коштує більше. Окремої виплати немає: ви заробляєте через ціну частки.
• Частки можна випустити на інший гаманець. Ви можете випустити частки на інший LP-гаманець. Вивести їх може лише цей гаманець.
• Ціноутворення може призупинятися. Якщо дані, потрібні пулу для оцінки позик, застаріли, ціноутворення призупиняється. Депозит, внесений під час паузи, очікує й автоматично випускає частки після відновлення ціноутворення.

Що заробляють кредитори

Ставка позики (borrow APR) пулу відповідає кривій використання на сторінці фінансування PM: 4% APR при використанні 60%, зі зростанням до 100% при повному використанні. Кредитори отримують те, що сплачують позичальники, за вирахуванням резервного коефіцієнта, тобто частки відсотків, яка фінансує резерв першого збитку. Наразі резервний коефіцієнт становить 15%. Ваша фактична дохідність залежить від того, яка частина пулу видана в позику: невикористані кошти нічого не заробляють.

GET /v1/pm-pool повертає поточну ставку для кредиторів (supply APR), ставку позики та рівень використання, а GET /v1/pm-pool/history повертає їхню історію.

Виведення коштів

Виведення виплачуються за епохами, а не на вимогу. Пул працює з щогодинними епохами і попередженням в одну епоху.

1. Поставте виведення в чергу для частини або всіх ваших часток, доступних до викупу. Ви підписуєте запит гаманцем, якому належать частки; делеговані API-ключі не можуть виводити кошти.
2. Дочекайтеся завершення епохи попередження. Запит, поставлений у чергу протягом епохи, стає доступним до виплати наприкінці наступної епохи за ціною частки цієї епохи. При щогодинних епохах це від однієї до двох годин після постановки в чергу.
3. Отримайте виплату в міру наявності ліквідності. Черга виплачується за принципом «перший прийшов, перший обслужений». Якщо більшість коштів перебуває у позичальників, виплата може бути частковою; решта залишається в черзі у своєму порядку й виплачується в міру повернення коштів. Частки, що очікують у черзі, продовжують заробляти відсотки й нести збитки, доки їх не виплачено.
4. Скасуйте запит будь-коли до його виплати.

Мінімум становить 1 частку або весь ваш баланс. Тривалість епохи й період попередження є налаштуваннями пулу і можуть змінюватися; GET /v1/pm-pool повертає eligible_at_ms_if_requested_now, момент, коли виведення, поставлене в чергу зараз, стане доступним до виплати.

Резерв першого збитку

Резерв першого збитку є окремим фондом USDC, який поглинає збитки за проблемними позиками раніше за кредиторів.

• Фінансується з відсотків. Частка резервного коефіцієнта (15%) від усіх відсотків, які сплачують позичальники, надходить до резерву.
• Фінансується Hypercall. Hypercall може поповнювати його прямими депозитами.
• Повідомляється через GET /v1/pm-pool як reserve_cash_usdc разом із поточним reserve_factor.

Резерв обмежений. Після збитку він не поповнюється сам понад відсотки, що до нього надходять.

Позику списують лише після того, як стягнення із забезпечення позичальника на HyperCore вичерпано. Далі списання йде в такому порядку:

1. Неоплачені контрагенти за розрахунками. Резерв платить акаунтам, яким позичальник досі винен за розрахунками на експірації, починаючи з найстаршого пакета, і переймає їхні вимоги. Те, що резерв не може сплатити, залишається вимогою до позичальника.
2. Позика. Залишок резерву покриває балансову вартість позики.
3. Кредитори. Решта виходить із NAV, тож ціна частки падає. Збиток розподіляється між позиціями пропорційно до часток на балансі плюс часток у черзі на виведення.

Ризики

• Кредитний ризик. Позичальник може не повернути позику. Hypercall спершу стягує кошти із забезпечення позичальника на HyperCore (див. стягнення). Якщо позику списано, збиток спочатку покриває резерв першого збитку, а потім кредитори через нижчу ціну частки. Виведення в черзі також поділяють цей збиток. Усе, що вдається стягнути пізніше, повертається кредиторам пропорційно й відображається як recovered_usdc у GET /v1/pm-pool.
• Ризик ліквідності. Ви не завжди можете вийти в наступну епоху. Під час напруженої експірації більша частина пулу може бути видана в позику, і виведення виплачуються лише в міру погашення позик. Одна виплата, затримана на перевірці, блокує всі наступні епохи, доки її не буде завершено.
• Процентний ризик. Ваша дохідність змінюється разом із рівнем використання. Спокійний ринок означає низьке використання й низьку дохідність.
• Ризик смарт-контрактів і операційний ризик. Депозити зберігаються в контракті Hypercall Exchange на HyperEVM, а позиками керує рушій Hypercall. Помилки або збої в будь-якому з них можуть затримати виведення або спричинити збитки.

Кредитування не є депозитним рахунком. Позичайте лише ту суму, яку можете залишити в пулі на час стресової експірації.

Пов'язані матеріали

• Фінансування PM
• Портфельна маржа