Помилка:Вважати, що висока IV означає бичачий або ведмежий настрій.
🚨
Реальність:IV стосується величини руху, а не напрямку. Висока IV = дорогі опціони.
Хронологія
Що сталося
Перед подією
IV злітає до 100%
Ваша думка
«Висока IV = бичачий сигнал!» → Купуєте колли
Подія минає
IV падає до 60% (обвал волатильності)
Ціна BTC
Без змін, не зрушила
Ваші колли
Втрачають вартість, хоча ви «мали рацію»
💡
Як виправити
Відокремлюйте свій погляд на волатильність від погляду на напрямок. Купуючи опціони, ви неявно маєте довгу позицію за IV. Якщо IV падає, ви втрачаєте, навіть якщо вгадали напрямок.
Помилка:Вважати, що можна вийти з позиції за справедливою ціною будь-коли.
🚨
Реальність:Книги заявок опціонів тонкі. Книга, яка здавалася глибокою на вході, може зникнути, коли вам потрібно вийти, особливо під час рухів, коли вихід потрібен найбільше.
Сценарій
Значення
Ви купуєте 10 путів на BTC
Спред: $50 (вузький)
BTC падає на 8%
Ваші пути тепер прибуткові
Ви намагаєтеся продати 10 путів
Спред: $400 (широкий)
На біді лише 2
Решту доведеться продавати, опускаючись по книзі
Фактичне прослизання
Втрачено ~5% вартості позиції
💡
Як виправити
Увійти легко, вийти важко. Завжди перевіряйте глибину, а не лише спред на вершині книги. Визначайте розмір позицій за тим, з чого ви зможете вийти на стресовому ринку, а не на спокійному.
Помилка №8: ігнорування пін-ризику на круглих страйках
🚨
Помилка:Тримати позиції через експірацію, не враховуючи відкритий інтерес на найближчих страйках.
🚨
Реальність:Великий відкритий інтерес на круглих страйках (BTC $100K, ETH $4K) створює гравітаційне тяжіння. Гамма-хеджування маркетмейкерів «пришпилює» спот до цих страйків з наближенням експірації.
Коли на одному страйку зосереджено великий відкритий інтерес, особливо якщо його тримають статичні хеджери, як-от продавці покритих коллів, динамічні хеджери з довгою гаммою купують нижче страйку і продають вище нього, створюючи «поглинальний стан». Страйк діє як магніт.
💡
Як виправити
Перевіряйте відкритий інтерес за страйками перед експірацією. Якщо поруч є великий страйк, очікуйте, що ринок тяжітиме до нього. Не боріться з піном, торгуйте навколо нього.
Помилка №9: вважати, що «максимальний збиток = сплачена премія»
🚨
Помилка:Вважати, що купівля опціону обмежує ваш загальний збиток сплаченою премією.
🚨
Реальність:Якщо ви робите дельта-хеджування або коригуєте/перекочуєте довгу позицію в опціоні, накопичені збитки від хеджу можуть перевищити початкову премію. Навіть без хеджування перекочування збиткової позиції накопичує витрати понад початкову премію.
День
Що сталося
Накопичений P&L
0
Купівля колла, премія = $1,000
-$1,000
5
BTC зростає на 3%, дельта-хедж продажем спота
-$1,000
10
BTC зростає ще на 2%, продаж додаткового спота
-$1,000
15
BTC падає на 6%, зворотний викуп спота за вищими цінами
-$1,800
20
BTC падає ще на 3%, купівля додаткового спота
-$2,400
30
Опціон експірує без вартості. Збитки від хеджу зафіксовано.
-$2,400 (2.4x премії)
💡
Як виправити
Якщо ви робите дельта-хеджування, ваш максимальний збиток НЕ дорівнює премії. Відстежуйте загальний P&L з урахуванням витрат на хедж. На трендових ринках «пилка» хеджу може бути жорстокою.