Урок 5: інтуїція імпліцитної волатильності
Що ви отримаєте: розуміння того, що таке IV і чому вона змінює ціни опціонів, навіть коли спот стоїть на місці.
Що таке імпліцитна волатильність?
Імпліцитна волатильність (IV) це очікування ринку щодо майбутнього руху ціни, виражене у відсотках річних.
IV це значення волатильності, за якого модельна ціна збігається з ринковою.
Вона «імпліцитна», бо ми рахуємо у зворотному напрямку:
- Бачимо ринкову ціну опціону
- Підставляємо спот, страйк, час і ставки
- Знаходимо волатильність, за якої Блека-Шоулза (або інша модель) дає саме цю ціну
IV не вказує напрямок
IV не каже, куди піде ціна, лише наскільки сильний рух очікує ринок.
IV не вказує напрямок. Це закладена в ціну невизначеність.
Як IV впливає на ціни опціонів
Вища IV → вищі ціни опціонів (за інших рівних умов)
Чому? Опціони мають опуклі виплати. Більша невизначеність означає:
- Більшу ймовірнісну масу в хвостах розподілу
- Вищу очікувану вартість для покупця опціону
Перетягніть повзунок, щоб побачити, як IV змінює ширину розподілу і вартість опціону:
Широкий розподіл дає вищу ймовірність екстремальних результатів, а це підвищує вартість опціонів.
Практичні наслідки
Можна мати рацію і все одно втратити
Якщо ви купуєте колл, очікуючи зростання BTC, ви все одно можете втратити гроші, якщо:
- BTC зростає, але менше, ніж очікувалося
- IV падає («vol crush»)
Приклад:
- Купуєте колл при IV = 80%, ціна = $2,000
- BTC зростає на 3%
- Але IV падає до 50%
- Колл тепер коштує $1,500 → Збиток $500
«Можна вгадати напрямок і все одно втратити, якщо ви переплатили за IV.»
Ризик веги
Опціони чутливі до змін IV. Цю чутливість називають вегою (розглядається в уроці 6).
IV проти історичної волатильності
Вони часто відрізняються:
- IV > HV: ринок очікує більшої волатильності, ніж спостерігалася останнім часом
- IV < HV: ринок очікує спокійніших умов
Коли змінюється IV?
IV зазвичай зростає, коли:
- Наближаються важливі події (звіти, FOMC, оновлення протоколів)
- Зростає невизначеність на ринку
- Відбуваються великі несподівані рухи
IV зазвичай знижується, коли:
- Події минають («vol crush» після оголошень)
- Ринок переходить у бічний діапазон
- Невизначеність зникає
Поширені помилки
| Помилка | Виправлення |
|---|---|
| «Висока IV = бичачий» або «ведмежий» сигнал | IV стосується масштабу руху, а не напрямку. Висока IV може передувати руху в будь-який бік. |
| Сприймати IV як історичну волатильність | IV дивиться вперед. Історична волатильність показує, що сталося, а не що станеться. |
| Ігнорувати IV під час купівлі опціонів | Якщо IV підвищена, ви, можливо, купуєте «дорогі» опціони. |
| Очікувати, що IV залишиться незмінною | IV постійно змінюється залежно від ринкових умов і подій. |
Рівні IV на крипторинку
Криптоопціони зазвичай мають вищу IV, ніж традиційні ринки:
Висока IV означає, що криптоопціони дорогі в абсолютному вимірі, але це відображає реальну волатильність базового активу.
💡 Підказка: Спробуйте відповісти на кожне питання самостійно перед розкриттям відповіді.
Див. також
Навігація: ← Урок 4: часова вартість | Урок 6: основи грецьких величин →