Урок 3: виплата і P&L
Мета: перестати робити найпоширенішу помилку новачків. Виплата ≠ прибуток.
Ключова відмінність
У Уроці 2 ви навчилися визначати, чи є опціон ITM або OTM. Але те, що опціон у грошах, ще не означає, що ви заробили.
| Поняття | Що це | Формула |
|---|---|---|
| Виплата | Кошти, які ви отримуєте на експірації | max(0, S - K) для коллів |
| P&L | Виплата мінус те, що ви сплатили | Payoff - Premium |
Опціон може бути ITM і все одно принести збиток. Якщо ваша виплата менша за сплачену премію, ви у збитку.
Подивіться на практиці
Рухайте повзунки, щоб побачити, як відрізняються виплата і P&L. Зверніть увагу на помаранчеву «небезпечну зону» між страйком і точкою беззбитковості.
Сіра лінія виплати показує, що ви отримаєте на експірації. Синя лінія P&L показує фактичний прибуток або збиток після вирахування сплаченої премії. Зелена позначка BE означає вашу точку беззбитковості.
«P&L — це виплата, зсунута вниз на розмір премії».
Точка беззбитковості не дорівнює страйку
Багато новачків вважають, що отримують прибуток, щойно опціон опиняється ITM. Це не так. Прибуток з'являється, коли виплата перевищує вашу премію.
| Позиція | Точка беззбитковості |
|---|---|
| Лонг колл | Страйк + премія |
| Лонг пут | Страйк - премія |
Приклад: ви купуєте колл зі страйком $100k за премію $5k. Ваша точка беззбитковості становить $105k, а не $100k.
Якщо розрахунок BTC відбудеться за $103k, ви у грошах, але все одно втрачаєте $2k.
«Точка беззбитковості не дорівнює страйку».
Три сценарії
Ви купили колл зі страйком $100k за $3k. За якою ціною відбудеться розрахунок BTC?
Пастка в середньому рядку: виплата додатна, а P&L від'ємний.
Максимальний збиток і максимальний прибуток
| Позиція | Максимальний збиток | Максимальний прибуток |
|---|---|---|
| Лонг колл | Премія | Необмежений |
| Лонг пут | Премія | Страйк - премія |
| Шорт колл | Необмежений | Премія |
| Шорт пут | Страйк - премія | Премія |
Для довгих опціонів максимальний збиток завжди дорівнює премії. Саме тому опціони привабливі для торгівлі з визначеним ризиком.
Типові помилки
| Помилка | Як правильно |
|---|---|
| «Я у грошах, отже я виграю» | ITM означає лише, що виплата > 0. P&L все ще може бути від'ємним. |
| «Максимальний збиток дорівнює страйку» | Для довгих позицій максимальний збиток дорівнює премії, а не страйку. |
| Ігнорування точки беззбитковості | Прибуток з'являється лише тоді, коли S перевищує точку беззбитковості, а не страйк. |
| Порівняння профілів виплат без урахування премії | Завжди порівнюйте P&L. Премія змінює все. |
💡 Підказка: Спробуйте відповісти на кожне питання самостійно перед розкриттям відповіді.
Дивіться також
Навігація: ← Урок 2: колли, пути, монейність | Урок 4: часова вартість →