Пут під заставу коштів

BTC коштує 97,000. Ви хочете його купити, але не за цією ціною. Вхід на 90k був би ідеальним. Замість того щоб виставити лімітний ордер і чекати, ви продаєте пут зі страйком 90,000 за 3,200 і резервуєте кошти на випадок виконання.

Можливі два сценарії. BTC залишається вище 90k, і ви зберігаєте 3,200. Або BTC падає нижче 90k, і ви купуєте його за ефективною ціною 86,800 (страйк 90k мінус премія 3,200). У будь-якому разі вам заплатили за очікування потрібної ціни.

Що ви робите

The SetupYou receive premium

Продати1 пут за вашою цільовою ціною купівлі (страйк)

Макс. прибуток

Премія

Макс. збиток

Страйк - премія

Точка беззбитковості

Страйк - премія

Маржа

Кошти = страйк

Як формується P&L

На експірації результат бінарний. Чисто і просто.

1. Вище страйку. Пут експірує нікчемним. Ви зберігаєте всі 3,200. Повторюєте в наступному циклі.
2. Нижче страйку. Опціон виконується проти вас. Ваша ефективна ціна входу дорівнює страйку мінус премія. Якщо BTC просяде лише до 88k, ви все одно у виграші порівняно з купівлею на споті за 97k. Але якщо він впаде до 65k, ви тримаєте зобов’язання на 90k щодо активу вартістю 65k. Премія не врятує вас від справжнього обвалу.

Розрахунковий приклад

BTC торгується за 97,000. Ви продаєте пут зі страйком 90,000 та експірацією через 21 день за 3,200. При IV 58% це пут з дельтою 20. Ви резервуєте 90,000 в USDC.

BTC на експірації

Виплата пута

Чистий P&L

Результат

$105,000

$0

+$3,200

Премія ваша, без виконання

$93,000

$0

+$3,200

Премія ваша, без виконання

$90,000

$0

+$3,200

На грошах, премія ваша

$88,000

-$2,000

+$1,200

Виконано, але все ще в плюсі

$86,800

-$3,200

$0

Точка беззбитковості

$72,000

-$18,000

-$14,800

Значний збиток

На 88k опціон виконується, але ваша ефективна ціна входу становить 86,800. Ви купили на просіданні й отримали за це гроші. На 72k математика перестає тішити.

Дослідіть виплату

Спот на експірацію$100k

$70k$130k

Отримана премія$5k

$1k$15k

Розрахунок

$100k

P&L

+5.0k

Макс. збиток

Значний

Макс. прибуток

+$5k

Коли використовувати

• Ви справді хочете володіти BTC, ETH або HYPE за нижчою ціною. Якщо виконання вас засмутить, ця угода не для вас
• Ви готові сидіти в кеші й отримувати оплату за терпіння замість того, щоб ганятися за входами
• Ви очікуєте, що базовий актив торгуватиметься боком або вгору протягом найближчих тижнів
• IV підвищена. Після розпродажу премії путів різко зростають. Саме тоді їх варто продавати, а не купувати

Стратегія колеса звучить як безкоштовні гроші, доки базовий актив не впаде на 40% і опціон не виконається за ціною, яка три тижні тому здавалася безпечною. Спитайте будь-кого, хто продавав пути на LUNA.

Поширені помилки

ПомилкаПродаж путів на актив, яким ви насправді не хотіли б володіти, лише тому, що премія висока.

НасправдіВисока премія означає високий ризик. Ринок вам щось підказує. Якщо ви продаєте пути на токен, який ніколи не тримали б на споті, ви збираєте копійки перед паровим катком. Продавайте пути лише на активи, які купили б напряму за ціною страйку.

ПомилкаСприйняття премії як 'безкоштовного доходу' без урахування ризику виконання.

НасправдіЯкщо ви продали пут $90k за $3,200, а BTC впав до $60k, ваш чистий збиток становить $26,800. Це у 8 разів більше за премію. Співвідношення ризику та винагороди непокритого короткого пута за своєю природою асиметричне не на вашу користь.

ПомилкаПродаж путів прямо в низхідному тренді, бо 'вже достатньо впало'.

НасправдіЛовити ніж, що падає, за допомогою коротких путів означає злити рахунок. Якщо BTC падає на 20% за тиждень, IV підвищена не просто так. Дочекайтеся капітуляційної тіні та певної стабілізації, перш ніж продавати пути. Премія нікуди не дінеться.

💡

Пут під заставу коштів це покритий колл в іншому вбранні. Паритет пут-колл робить їхній P&L ідентичним.

Греки з першого погляду

Грек

Знак

Простими словами

Дельта

+

Помірно бичача. Короткий пут з дельтою 25 дає вам експозицію +0.25 дельти. Ви заробляєте, коли базовий актив зростає.

Гамма

-

При падінні дельта рухається проти вас. Коли BTC наближається до вашого страйку, ваша ефективна довга експозиція зростає саме тоді, коли вам це найменше потрібно.

Тета

+

Часовий розпад приносить вам гроші щодня. Премія $3,200 на 21 день розпадається приблизно на $150 на день (з прискоренням ближче до експірації).

Вега

-

Зростання IV шкодить. Якщо волатильність підскочить з 55% до 80% після продажу пута, збиток від переоцінки за ринком перевищить тету за кілька днів.

Тета це ваша зарплата. Вега це ризик, який ви недооцінюєте. Вони борються між собою щодня.

---

Пов’язане:

• Покритий колл, синтетичний близнюк
• Бичачий пут-спред, додайте захисний довгий пут нижче для обмеженого ризику
• Тета, часовий розпад приносить вам гроші