Стредли і стренгли

Ви не знаєте, піде BTC до 120k чи до 70k. Ви лише знаєте, що на 95k він не залишиться. Стредли і стренгли дозволяють вам торгувати саме цю впевненість.

Це угоди на волатильність. Ви обираєте не напрямок, а розмір руху. Купуйте стредл, якщо вважаєте, що ринок недооцінює наступний рух. Продавайте його, якщо вважаєте, що ринок цей рух переоцінює. Імпліцитний рух уже закладений у ціну. Ваше завдання: вирішити, чи правий ринок.

Довга і коротка волатильність

Довга волатильність

Купівля стредла або стренгла

Ви вважаєте, що базовий актив рухатиметься СИЛЬНІШЕ, ніж очікує ринок
Ви сплачуєте премію наперед (обмежений ризик)
Гамма ваша перевага: рухи прискорюють ваш P&L
Тета це ціна входу: час щодня знецінює вашу позицію
Вега ваш союзник: зростання IV допомагає вам до експірації

Прибуткова, коли реалізована волатильність перевищує імпліцитну.

Коротка волатильність

Продаж стредла або стренгла

Ви вважаєте, що базовий актив рухатиметься СЛАБШЕ, ніж очікує ринок
Ви отримуєте премію наперед (необмежений ризик)
Гамма це ризик: рухи прискорюють ваші збитки
Тета це дохід: часовий розпад приносить вам гроші щодня
Вега ваш ворог: зростання IV збільшує ваші зобовʼязання

Прибуткова, коли реалізована волатильність нижча за імпліцитну.

💡

У середньому імпліцитна волатильність перевищує реалізовану. Це означає, що довгі стредли мають структурний зустрічний вітер, а короткі стредли мають структурний попутний вітер. Але середні значення включають хвостові події, які знищують продавців.

Імпліцитний рух

Це найважливіше число в будь-якій угоді на волатильність. Розрахуйте його, перш ніж робити будь-що інше.

Імпліцитний рух = ціна стредла / спотова ціна.

Стредл за 4,200 при BTC на 95,000 = імпліцитний рух 4.4%. Щоб покупець довгого стредла отримав прибуток на експірації, BTC має піднятися вище 99,200 або опуститися нижче 90,800.

Імпліцитний рух становить 4.4%. Якщо ви вважаєте, що реальний рух буде 8%, купуйте стредл. Якщо вважаєте, що 2%, продавайте. Ось і вся угода.

Стредл чи стренгл

Обидві стратегії торгують одну й ту саму тезу. Різниця в тому, де ви розміщуєте страйки.

Стредл

Стренгл

Страйки

Обидва ATM (однаковий страйк)

OTM колл + OTM пут (різні страйки)

Премія

Вища

Нижча

Відстань до точки беззбитковості

Менша

Більша

Зона максимального збитку

Одна точка (страйк)

Пласка зона між страйками

Гамма на вході

Максимальна

Нижча

Тета на вході

Максимальна (найгірше для лонга)

Нижча (менші втрати)

Стредли коштують дорожче, але швидше виходять у беззбитковість. Стренгли дешевші, але потребують сильнішого руху. Жоден із них не кращий сам по собі. Це компроміс між вартістю і точкою беззбитковості.